Eine 1898 veröffentlichte Theorie des schwedischen Ökonomen Knut Wicksell steht nach wie vor in hohem Ansehen – die Theorie vom natürlichen Zins. Der Beitrag konfrontiert diese Theorie mit den bundesdeutschen Daten, vergleicht sie mit der Standarderklärung der Inflation durch die Phillipskurve und zeigt, dass sich im Lichte dieser Theorie die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Taylor-avers verhält. [ mehr ]

EZB-Präsidentin Lagarde hat ein “neues Instrument” zur Verbilligung der italienischen Staatsfinanzierung angekündigt. Dabei kann es sich nur um gezielte Käufe italienischer Staatsanleihen handeln. Die Verbilligung der italienischen Staatsfinanzierung ist keine Aufgabe der Notenbank. Dafür kommt nur der ESM in Frage. [ mehr ]

Seit nunmehr 20 Jahren bezahlen wir meistens mit Euros – nicht nur in Deutschland, sondern auch in den mittlerweile 19 Ländern der Eurozone. Das erreichte darf sicher gefeiert werden, aber die Herausforderungen für die Geldpolitik werden nicht geringer. [ mehr ]

Die EZB hält bisher an ihrem expansiven Kurs fest, trotz Rekordinflation. Dabei beruft sie sich u.a. auf ihre Prognosen, die sich in der Vergangenheit allerdings häufig als unzutreffend erwiesen haben. [ mehr ]

Die stabilisierenden Wirkungen der expansiven Geldpolitik der letzten Jahre sind kaum von der Hand zu weisen, Jens Weidmanns mahnende, kritische Sichtweise wird im EZB-Rate dennoch fehlen. Auch seine Nachfolge sollte den Risiken der derzeitigen geldpolitischen Ausrichtung eine Stimme geben. [ mehr ]

Seit der globalen Finanzkrise sind die Zinsen sehr niedrig. Dennoch kam es lange nicht zu höheren Preisen. Gemäss einer Studie könnten Kredite an Zombiefirmen eine Erklärung dafür sein. [ mehr ]

Die EZB legte als Reaktion auf die Pandemie das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) auf. Anders als in der Eurokrise stürzten die Preise der Staatsanleihen nicht ab. Der Ausbau zu einem Europäischen Solidaritätsmechanismus würde den Euro krisensicher machen und nichts kosten. [ mehr ]

Unkonventionelle geldpolitische Massnahmen sind aktuell ein wichtiger Bestandteil der Geldpolitik. Neben den gewünschten Effekten hat die konkrete Ausgestaltung der Programme allerdings auch Verwerfungen in den Geldmärkten hervorgerufen, dies hat sich insbesondere in weniger homogenen, kurzfristig besicherten Zinssätzen niedergeschlagen. [ mehr ]

Die EZB macht klar: Sie will einen digitalen Euro. Doch was sind die Kosten einer solchen Digitalwährung? Zu den hohen ökonomischen Kosten für private Haushalte kämen externe Kosten hinzu. Selbst wenn der d-Euro 100-mal energieeffizienter als Bitcoin wäre, wären die ökologischen Kosten gewaltig und mit den erforderlichen Klimazielen unvereinbar. [ mehr ]

Dieser Beitrag erklärt das Konzept eines symmetrischen Inflationsziels im Sinne von „durchschnittlich 2,00% in der mittleren Frist“, auf welches es nach Abschluss der Überprüfung der geldpolitischen Strategie der EZB Ende 2021 hinauslaufen könnte. [ mehr ]