Durchlaufen wir derzeit – in der Terminologie von Daron Acemoglu – eine Transformation von einer Gesellschaft mit inklusiven Institutionen und entsprechend ausgerichteten Eliten hin zu einer von extraktiven Eliten getriebenen Gesellschaft mit extraktiven Institutionen? [ mehr ]

Privatisierungen sind in den letzten Jahrzehnten weit vorangeschritten. Nur beim Geld verteidigt der Staat sein Monopol vehement. Die Forderung nach einer Abkehr vom Zwangsgeld wird aber angesichts laufender Notenpressen lauter. [ mehr ]

In der breiten Öffentlichkeit wird immer wieder mit den hohen Finanzierungskosten der Krisenländer bei der Refinanzierung ihrer Staatsschulden beispielsweise von zehnjährigen Staatsanleihen am privaten Kapitalmarkt Angst vor einem Finanzkollaps geschürt. Aber stimmt diese Sichtweise mit der Realität der Finanzierung dieser Staaten überein? [ mehr ]

Die TARGET2-Salden haben im Euroraum eine Kontroverse darüber ausgelöst, was sie nun genau bedeuten (könnten). Anhand eines einfachen Modells lässt sich ihre Funktionsweise und der Zusammenhang zur Eurokrise erläutern. [ mehr ]

Jedes Jahr wird nur ein kleiner Teil der Gesamtverschuldung eines Staates über neue Staatsanleihen finanziert. Von daher wären die derzeit hohen Zinsen für Italien und Spanien durchaus verkraftbar. Doch schliesslich es geht um Grundsätzliches. [ mehr ]

Die vom europäischen Krisenrat ausgearbeitete Lösung für die Eurokrise erteilt einer Vergemeinschaftung via Eurobonds eine Absage. Längerfristig notwendig ist hingegen ein Insolvenz- und Restrukturierungsregime sowohl für Staaten wie auch Banken. [ mehr ]

Irland oder Schweden, um nur zwei Beispiele der jüngeren Geschichte zu nennen, konnten strukturelle Krisen dank Reformen überwinden. Diese umfassten eine signifikante Konsolidierung der öffentlichen Finanzen, begleitet von einer Deregulierung der Arbeits- und Produktmärkte, der Privatisierung von staatlichen Unternehmen und der Verbesserung der institutionellen Rahmenbedingungen. [ mehr ]

Ein optimierter Mechanismus für den EFSF/ESM reduziert das Haftungsrisiko der Eurostaaten, erhöht das Volumen des EFSF/ESM, hält den Druck auf Krisenländer aufrecht, stabilisiert die Anleihemärkte und lässt die EZB außen vor. [ mehr ]

Die europäische Schuldenkrise ist nicht zuletzt eine Folge der Angleichung der Finanzmarktbedingungen in den Euroländern. Der positive Schock niedriger Realzinsen nach dem Eurobeitritt hat in den heutigen Krisenländern zu einem Wirtschaftsboom und dem Erwachen mit überbewertetem realen Wechselkurs und hohen Auslandsschulden geführt. Die Schockauswirkungen lassen sich nicht einfach umkehren. Nötig sind langfristige Verbesserungen der Produktivität und der Wettbewerbsfähigkeit, die aber einen Konsumeinbruch und schuldendeflationäre Bilanzeffekte vermeiden. [ mehr ]

Mit der Ablehnung der Sparpolitik durch französische und griechische Wähler muss sich die Politik abermals ernsthaft der Debatte um Staatsausgaben stellen. Die Wähler haben recht – bei derart schwachem Wachstum die Finanzpolitik zu straffen, ist in der Tat töricht. Doch, wohin man auch schauen mag, der Weg aus der Sparpolitik scheint hoffnungslos blockiert. [ mehr ]